尊龙凯时 人生就是搏!平台年底并购基|易虎臣女友叶雪|金设立热潮未减
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尊龙凯时app平台官网★◈◈，尊龙凯时官网app★◈◈，尊龙凯时★◈◈！尊龙凯时人生就是博!★◈◈，近期★◈◈，北京官宣成立300亿并购基金★◈◈；向前推一周★◈◈，安徽★◈◈、江西★◈◈、昆山★◈◈、宿迁等国资相继出手设立并购基金★◈◈。
此类案例不胜枚举★◈◈。今年前三季度★◈◈，地方并购基金设立步伐明显加快★◈◈。上海发布500亿元的国资并购基金矩阵★◈◈，北京★◈◈、深圳★◈◈、苏州★◈◈、广州等地相继落地数亿级规模的并购基金★◈◈；同花顺数据显示★◈◈，今年以来★◈◈，A股市场上市公司参与设立产业并购基金已超300只★◈◈。
多位业内人士均判断★◈◈，中国并购市场正迎来“历史性拐点”★◈◈。中金公司投资银行部负责人孙雷接受媒体采访时说易虎臣女友叶雪★◈◈，“2025年并购规模有望接近十年高点”★◈◈。
尽管市场“热火朝天”★◈◈，但我国并购基金市场仍处在初期发展阶段易虎臣女友叶雪★◈◈，募投管退各环节均面临诸多难点★◈◈。LP投顾数据显示★◈◈，我国2024年控股型并购基金募资额不足500亿元人民币★◈◈，同年我国全市场并购投资交易总额约280亿美元★◈◈，并购类退出金额占比不足一成★◈◈。
“虽然与美国（等成熟市场）相比有较大差距★◈◈，但差距也意味着巨大机会★◈◈，现在可能是好的布局时机★◈◈。”清科集团创始人★◈◈、董事长倪正东也公开坦言★◈◈。
当前中国并购基金的LP构成呈现多元化格局★◈◈，包括政府引导基金★◈◈、国有投资机构★◈◈、上市公司及产业资本★◈◈、金融机构等★◈◈，其中国资与上市公司/产业资本更是站在“C位”★◈◈。
国资主导的并购基金无疑是今年市场的中坚力量★◈◈，其核心任务在于服务地方产业“强链补链”与精准招商★◈◈。
2025年★◈◈，各地国资加速布局★◈◈，一系列重磅基金密集落地★◈◈：如厦门市财政局牵头设立50亿元产业并购基金★◈◈，福建金投落地首批3只★◈◈、25亿元福建省新质生产力并购系列基金★◈◈，上海更是发布总规模超500亿元的国资并购基金矩阵★◈◈，覆盖集成电路★◈◈、生物医药★◈◈、商业航天等关键领域★◈◈。
上市公司与产业资本的参与热情同样高涨★◈◈，其发起的并购基金更强调战略布局★◈◈，而非仅看重财务回报★◈◈。同花顺数据显示★◈◈，年内至今★◈◈，A股市场上市公司参与设立产业并购基金已超300只★◈◈，预计募集规模上限合计约超2700亿元★◈◈。
值得关注的是★◈◈，今年市场的一个新变化是“VC/PE开始做起了并购型投资”易虎臣女友叶雪★◈◈，如今年博裕资本收购星巴克★◈◈，SKP★◈◈，IDG资本刚刚也买下法国酸奶优诺★◈◈，启明创投收购天迈科技★◈◈。
清科数据显示★◈◈，2025年前三季★◈◈，VC/PE机构作为并购方发起的大额并购交易案例增多★◈◈，机构正积极寻求新的增长路径与投资机会★◈◈。
保险★◈◈、信贷★◈◈、AIC等资金也在为并购市场注入长期资本★◈◈。如今年一个明确的政策信号是——鼓励引导银行资金参与并购市场★◈◈。今年8月★◈◈，金融监管总局发布《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》（简称“征求意见稿”）★◈◈，这是10年来监管机构首次对商业银行并购贷款监管规则进行修订★◈◈。
平安银行总行投资银行部总经理宋卓告诉记者易虎臣女友叶雪★◈◈，征求意见稿拓宽了并购贷款适用范围★◈◈，在控制型并购交易基础上★◈◈，进一步允许并购贷款支持取得股权比例不低于20%的参股型并购交易★◈◈。进一步提高并购贷款占并购交易价款比例上限★◈◈，针对控制型并购贷款的融资比例由60%提升至70%★◈◈，期限最长由7年提升至10年★◈◈。
“在过往实操中★◈◈，银行无法有效支持参股型战略投资★◈◈，这势必影响并购交易市场的资金供给能力★◈◈。本次征求意见稿首次将参股型并购纳入支持范围★◈◈，可以更好满足产业链协同与创新整合需求★◈◈。”他分析称★◈◈。
“在我国以间接融资为主导的金融格局之下★◈◈，并购基金将成为各类金融主体联系的纽带桥梁★◈◈，有效连接股权与债权★◈◈，激活信贷★◈◈、保险★◈◈、金融资产投资公司（AIC）的资金进入并购市场★◈◈。”国开金融有限责任公司投资管理部副总经理★◈◈、高级经济师陈昊公开称★◈◈。
而这一轮并购潮也呈现出不同特点★◈◈，“这一轮上市公司的并购和2015年那一轮已经完全不一样了★◈◈，我们把它定义为‘产业链重塑型’并购★◈◈。”
一村资本创始合伙人于彤判断称★◈◈，（这一轮）上市公司主要围绕自己在产业链上下游的布局进行选择★◈◈，不像以前那样比较激进★◈◈，而是更加聚焦★◈◈、更强调协同★◈◈。
宋卓也告诉记者★◈◈，从近期并购重组案例来看★◈◈，并购重组方案更加成熟★◈◈、标的质量更加优质★◈◈、产业协同更加突出的特征凸显★◈◈，尤其是新质生产力成为上市公司重点布局的方向★◈◈。
据第三方并购基金报告统计★◈◈，中国A股上市公司参投并购基金集中于医疗健康★◈◈、新能源★◈◈、半导体三大领域★◈◈，合计占比接近六成★◈◈，与国家能源安全★◈◈、产业链自主可控战略高度契合★◈◈。如今年11月★◈◈，厦门钨业发布公告称★◈◈，其全资子公司与权属公司合计出资近2亿元★◈◈，计划参与设立一支规模5亿元的并购基金★◈◈。基金主要投资方向为新材料及智能制造领域★◈◈，围绕公司钨钼★◈◈、能源新材料★◈◈、稀土及下游应用三大产业链尊龙凯时 人生就是搏!平台★◈◈，推进产业并购及整合发展★◈◈。
另一个特点是★◈◈，此轮并购潮中市场参与方出手更为谨慎★◈◈。2017年左右★◈◈，A股市场出现大规模上市公司“商誉减值”事件★◈◈，一举揭穿了部分并购重组交易估值虚高★◈◈、业绩注水的泡沫★◈◈，也彻底打破了其作为市值管理工具的幻象尊龙凯时 人生就是搏!平台★◈◈。
“这也让上市公司在做较大规模的并购时有所顾虑★◈◈，对于特别大的商誉型并购★◈◈，他们现在会更谨慎★◈◈。因此★◈◈，在并购标的的选择过程中尊龙凯时 人生就是搏!平台★◈◈，也不像过去那样容易快速出手★◈◈。”于彤说★◈◈。
但该转折也促使市场参与各方重新审视并购的逻辑与价值★◈◈。宋卓告诉记者★◈◈，近年来★◈◈，并购市场愈发注重市场化运作与商业逻辑的深度融合★◈◈，如央国企基于国企改革★◈◈、产业升级★◈◈、市值管理及资产盘活需求沿产业链边界主动推动重组整合★◈◈，优化产业链创新链的资源配置★◈◈。
在日益激烈的市场竞争下★◈◈，并购重组也为民营企业开辟了快速扩张和转型升级的渠道★◈◈，助力企业获取技术★◈◈、人才★◈◈、市场渠道等关键资源★◈◈，突破发展瓶颈★◈◈。
并购基金的“潮涌”并非偶然★◈◈，而是政策驱动★◈◈、一二级市场估值差回归理性与产业发展需求等多重因素共振的结果★◈◈。
政策层面★◈◈，从国家到地方“暖风”频吹★◈◈。2024年以来★◈◈，新“国九条”★◈◈、“创投十七条”“科创板八条”★◈◈、“并购六条”“国办一号文”等一系列政策激活并购重组市场★◈◈。
尤其是“并购六条”新规实施一年多来★◈◈，截至2025年8月31日★◈◈，A股上市公司首次披露的重大并购重组交易达163起★◈◈，同比增长117.30%★◈◈；合计交易金额达4724.48亿元★◈◈，同比增长172.90%尊龙凯时 人生就是搏!平台★◈◈。
地方层面★◈◈，粤沪等地纷纷出台行动方案★◈◈，如广东印发《广东省金融支持企业开展产业链整合兼并行动方案》★◈◈，鼓励广州★◈◈、深圳★◈◈、佛山等有条件的地市设立并购基金★◈◈、产业链基金等★◈◈，开展产业链整合兼并易虎臣女友叶雪★◈◈。
再如★◈◈，深圳提出到2027年底★◈◈，辖区境内外上市公司总市值突破20万亿元★◈◈，培育形成20家千亿级市值企业★◈◈，累计完成并购项目超200单★◈◈；上海则提出力争到2027年★◈◈，做强做大8-10家具有核心竞争力的上市公司★◈◈，形成并购交易规模超3000亿元★◈◈。
“和监管部门的沟通中★◈◈，我们也感受到相关政策正在不断优化★◈◈，暖风频吹★◈◈，围绕并购贷款等方向推出了很多举措★◈◈，一直在鼓励整个并购生态向好的方向发展★◈◈。”于彤说★◈◈。
此外★◈◈，并购基金也有助于缓解一级市场退出“堰塞湖”★◈◈。据陈昊分析★◈◈，我国私募股权基金过于依赖企业IPO单一退出路径★◈◈，并购基金可以联合上市公司开展并购重组★◈◈，有助于私募股权基金在企业IPO以外开辟新的退出路径★◈◈，疏通一级市场“退出难”这一堵点卡点★◈◈。
上市公司战略整合★◈◈、跨国公司在华业务分拆★◈◈、央国企并购重组★◈◈、民营企业代际传承等多重机遇窗口也正加速开启★◈◈。正如上海国有资本投资有限公司副总裁陆雯公开所言★◈◈，当前全球经济格局加速重构★◈◈，产业链竞争日趋白热化★◈◈，在外部竞争压力倒逼与国内政策红利持续释放的双重驱动下★◈◈，中国并购市场正迎来历史性机遇窗口★◈◈。
尽管市场热度高涨★◈◈，但中国并购行业仍处于发展完善阶段★◈◈，与成熟市场相比存在差距★◈◈。“虽然与美国（等成熟市场）相比有较大差距★◈◈，但差距也意味着巨大机会★◈◈，现在可能是好的布局时机★◈◈。”倪正东坦言★◈◈。
据LP投顾统计★◈◈，行业主要挑战包括★◈◈：长期资本缺位与LP认知偏差★◈◈，优质控制权交易标的供给不足★◈◈，复合型管理人才存在断层★◈◈，基金期限错配问题突出★◈◈，退出渠道仍需丰富等★◈◈。
而对比成熟并购市场★◈◈，我国并购基金在退出路径★◈◈、投后管理方面差异尤为显著★◈◈。于彤分析称★◈◈，美国（等成熟市场）并购基金体系发达★◈◈，退出路径非常成熟★◈◈，且都有“一招鲜”★◈◈，控股企业后能在运营★◈◈、销售等关键环节赋能★◈◈。
而中国并购基金退出仍高度依赖上市公司体系★◈◈，且很多交易也会涉及业绩承诺等机制尊龙凯时 人生就是搏!平台★◈◈，并购基金的退出路径还需要进一步丰富和完善★◈◈。
面对这些挑战★◈◈，市场参与者正积极探索解决方案★◈◈。以投资并购为主业的一村资本提出三点策略★◈◈：其一★◈◈，深化与上市公司合作★◈◈，精准对接其并购需求与标的画像★◈◈。针对暂不需要直接并购的标的★◈◈，采用 “以退定投”模式★◈◈，由基金先行承接孵化★◈◈，待成熟后再注入上市公司体系★◈◈。
其二★◈◈，明确投资标的选择标准★◈◈。一类企业是“为IPO而生”的★◈◈，聚焦大赛道★◈◈、有望成长为行业龙头的企业★◈◈；另一类聚焦天花板较低★◈◈，但相对有稳定现金流★◈◈、毛利较高的企业★◈◈，且具备被上市公司并购的潜力★◈◈，“进入的时候会相对压低估值去投它★◈◈，考虑到最后给上市公司去并购★◈◈，按照监管大概是以12倍PE为主要锚点★◈◈。”
其三★◈◈，全力助力被投企业退出★◈◈。一方面对接同领域上市公司等潜在买方★◈◈；另一方面强化投后赋能★◈◈，如帮被投企业找产业方★◈◈，做好产业联动★◈◈、销售等提升企业价值★◈◈。
总结看★◈◈，尽管当前行业仍面临多重挑战★◈◈，但并购基金的设立热潮★◈◈，既是产业升级的必然选择★◈◈，也是资本市场迈向成熟的重要信号★◈◈。
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